人民币离岸

ghdhair100 · Wysłany: Pon 10:27, 21 Mar 2011

人民币离岸市场：走得太快还是太慢?
点击图片查看详细数据“我们走得太快还是太慢?”香港交易及结算所有限公司(下称“港交所”)集团行政总裁李小加近日抛出了一个类哲学问题。虽然人民币跨境贸易结算、人民币存款和离岸人民币债券发行，在香港都已经走上了快车道，然而以人民币计价的上市产品和境外人民币基金，却仍在寻找着合适的发展脚步。人民币基金投资标的不足业内人士近日透露，人民币QFII(即境外人民币通过在港合格中资机构投资内地)已重新提上了日程表。目前，已有约10家资产管理公司准备在港成立人民币基金。但一直以来，由于人民币QFII“只闻楼梯响，不见人下来”，境外人民币债基普遍面临着投资标的不足的困境。目前，对于在内地发行的任何债券或其他证券，这些人民币基金不能参与，须等待监管机构允许人民币基金回投内地，并获得香港证监会批核后方可作出相关投资。因此目前这些人民币基金只能依靠海外人民币投资市场，投资标的十分有限。上述业内人士称，不少境外人民币基金是以私募形式向特定投资者发售，包括香港本地资产管理公司IncoME Partners去年12月发行私募人民币基金，并试图通过中金、德意志银行、苏格兰皇家银行和渣打银行等，解决投资标的不足问题。虽然发债成本较低，由于需要解决资金回流至内地的审批问题，香港的人民币债券市场规模仍然较小，不足以吸纳机构规模的债券流动。美林美银全球研究部董事兼亚太区高级固定收益策略分析师Ashok Bhundia向本报记者表示，投资者都在建仓人民币，以至于香港人民币债券供不应求。在机构争购人民币债券的现状下，如雨后春笋般涌出的境外人民币基金，至少在人民币QFII获批前的现阶段，仍将面临寻找投资标的难题。人民币REITs待发机构猎寻人民币投资产品，某境外人民币债基经理近日向记者透露，对于媒体热议的首只以人民币计价的IPO――长实分拆内地旗下物业REITs(房地产信托基金)，其投资团队也在讨论，主要是该REITs到底应被分类为债券还是股票，是否能将其列入人民币定息产品的投资组合中。李小加对此作了简单解释。他表示，人民币定息产品包括房地产信托基金，比人民币股票更易推行,[link widoczny dla zalogowanych]。传统的股票产品对人民币流量是否足够敏感，而定息产品和以收益率为主的产品，则对人民币流量依赖较小。他相信，首只以人民币计价的IPO必将在今年成行。同时，港交所正研究设立人民币资金池，以克服人民币资金流量限制，形成人民币计价产品在港上市机制。据李小加透露,[link widoczny dla zalogowanych]，农历新年期间将公布更多首只人民币IPO详情,[link widoczny dla zalogowanych]。香港金管局总裁陈德霖也表示，今年2月银行将提供人民币本票以供申请新股使用。香港中央证券登记有限公司董事总经理钟绛虹也表示，以电子形式申请人民币新股的系统测试将在2月中旬调试完毕。各种说法都指向了今年2月，这个新年注定将不平静。境外人民币流通量将增加人民币REITs是否及何时将通过香港证监会审批仍是未知，而可预见的是，人民币跨境直投，在今年伊始以1号公告形式发布，对香港的离岸人民币市场发展是绝对的利好。香港财经事务及库务局局长陈家强1月15日接受电台访问时指出，人民币跨境直投(ODI)扩大，将会增加人民币在境外的流通和沉淀，香港人民币离岸市场的存款及规模也将随之增加。汇丰银行亚洲经济研究联席主管、大中华区首席经济学家屈宏斌1月14日向本报记者表示，人民币跨境直投是人民币走向国际化的又一重要步骤。在人民币跨境贸易全球化的基础上，人民币跨境直投和跨境贸易可相互促进，为境外的人民币循环提供了新供给渠道，有利于境外人民币流通规模的扩大。他认为，保持目前的趋势，3~5年内中国与新兴市场国家贸易额的三分之一将以人民币结算。这意味着每年将有近2万亿美元的贸易以人民币结算，而人民币也将由此成为全球三大贸易货币之一。汇丰银行大中华区经济学家郭浩庄认为，香港在人民币国际化进程中的作用，并非所有人民币资金的最终停靠站，而是中国对更广泛的人民币国际化博弈计划中的关键中转站。她认为，长期目标是让境外的人民币持有人有能力并有意愿，持有人民币资金并投资在境内外市场，而不是积累在境内外任何一方，形成在岸和离岸人民币的回路并维持其流动是关键。
The exclusionThe head teacher wrote to the parents of R and F telling them that neither R nor F could come back to school, but that they would be given help in completing their course at home. He should, of course, have told the parents immediately, ideally by telephone followed by a letter, of their right to make representations to the governing body.

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